個人理財觀念分享–指數化投資–長期報酬的趨勢
人都不喜歡損失，其帶來的失望將更勝於同等程度的報酬帶來的快樂。
時常看到有人在PTT或Dcard批評買定期險並用相對於終身險省下的錢做差額投資，又不能保證投資能獲利，買終身險比較實在，其實這只說對了一半。
許多人投資是為了賺更多的錢累積資產，更有許多人是為了避免貨幣隨著時間喪失購買力，而為了要得到超過通膨率的年化投資報酬率，勢必得承受一定程度的風險。承受風險未必可以獲得風險溢酬，但要得到風險溢酬勢必得承受其相應的風險。
若選擇買終身險，難道就不需要累積資產了嗎？其實不管選擇買終身險、定期險，資產累積都是勢在必行的，因為老了之後就得靠自己上半輩子累積的資產過活，而不是只靠終身癌症險或終身醫療險過活。定期險能讓我們累積資產的速度維持一定程度，至少會比買終身險的人更加快速，並且更容易得到足額的保障，同時能兼顧資產累積速度，資產累積才是最重要的目的。
那差額投資要怎麼確保最後一定獲利呢？可惜答案是否定的，沒人能確保投資一定會獲利，至少相較於定存而言都有更高的風險、更多的機會會損失本金。目前我看過最可能獲利的投資方法，也是最適合與定期險配合的差額投資方法，就是指數化投資。
在前幾篇文章講到指數化投資就是被動接受市場平均報酬，而長期下來將能贏將近80%策略選擇的個股或90%的主動基金。要能達到這種成果的關鍵就在長期持有(buy and hold)。首先考量到定期險的保障期間幾乎都到75-85歲，若從新生兒開始投保，代表有80年左右的時間長期持有，請問你敢投資哪一間公司並持有80年？是不是很難下手？連S&P500指數都是1957年才出現距今也還不到80年。
雖然可口可樂早在1886年就創立，你覺得你有多少機會能投資到80年後有如現在可口可樂的公司？更別說是主動型基金了，連基金自己會不會還不到80年就被清算都很難預測，這些都不是簡單可以做到的事情，但若你選擇低成本的指數化投資，長期持有就變得幾乎所有人都有機會做到，這裡說有機會也是因為並不是所有人在碰到2008金融海嘯或2001年左右的網路泡沫等金融危機時，都能維持長期持有的策略，很多人是嚇到停損出場，那買進持有能獲得的報酬就與他們無緣。同樣的在牛市時，那些因為自己的預測而選擇停利的人，也無法得到堅持買進持有策略的人所得到的報酬。
所以為什麼選擇以買進持有策略進行指數化投資，是最可能獲利的投資方法，且最能與差額投資配合呢？關鍵在於指數化投資的長期報酬，只要持有時間夠長，越有機會拿到長期的正報酬，以下用Portfolio Visualizer及SPY (SPDR S&P 500 ETF) 說明這些概念，SPY是美國第一個ETF，成立於1993年，追蹤S&P500指數。
上面五張圖中每個點都代表從該年投資1、5、10、15、20年得到的年化報酬率。可以發現若只投資1年，年報酬率會以極大幅度上下震盪，代表可能虧損也可能獲利，從歷史來看較無法預測報酬。若持有增加到15年，年化報酬率已看不到負報酬了，20年也是如此，所以可以看出來買進並長期持有，才能有較高機率達到預期報酬，若只持有短期，甚至追高殺低，迫不及待地停利停損，報酬率根本無從預測。
我把這些數據做成箱形圖，可以更看得出來報酬率的波動範圍隨著投資時間變長而減少，下方也標上各個期間的平均年化報酬率。因為指數化投資重點就是長期持有，所以看15或20年年化報酬率最準確，因為那才代表持有這麼久的時候年化報酬是多少，其波動範圍也最小，如此才較有機會達到預期的平均年化報酬率，大概7到8%。
Reference: Guide to the Markets,U.S. 3Q 2023. J.P. Morgan
上圖一樣是J.P. Morgan的統計數據，但他們統計的時間更長，從1950到2022年，所以報酬率不太一樣，但依然可以看出年化報酬率從投資1年 –39%到47%波動幅度縮小到6%到17%的波動幅度。從1950到2022年，長期投資20年，不管從哪一年開始投資，最少也有6%的年化報酬率，平均年化報酬為11.1%，這就是指數化投資的力量。若我們在這些年花了許多時間看財報、新聞、預測、研究市場資訊，仍無法達到股票市場平均的年化報酬率11.1%，不就等於做白工？更多人是如下圖所示落後市場平均報酬呢！
Reference: Guide to the Market, U.S., 3Q 2021, J.P. Morgan
最後做個總結，進行指數化投資的重點：
- 買進持有，利用長時間的複利累積資產，等到退休或提領期時再賣出變現。
- 買進全市場指數型ETF，最少也要VOO、SPY等追蹤S&P 500的這種分散程度，若能投資到全世界選擇VT、VWRA也很好，這些指數型ETF才能真正讓人長時間持有，才較有機會能獲得預期的長期報酬。
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