VT vs. VWRD投資成本分析

近期台美租稅協定的新聞備受關注，對於指數化投資人而言也極為重要，因為我們樂見自己的投資工具成本再更進一步降低，此協定影響的就是VT股利被美國扣繳30%可能變成扣繳15%，對投資成本影響甚鉅。

Bogleheads組織在其網站上很明白的寫道，對於非美投資者，若自己的國家與美國沒有稅務協定，或稅務協定不夠友善，皆推薦使用愛爾蘭註冊的ETF降低投資成本，因為股利稅率為15%，也能降低遺產稅的影響，這也使台灣指數化投資人漸漸認識了相對於VT，也許VWRD/VWRA更適合自己。

VT與VWRD雖然都是指數化投資人常用於投資全世界的工具，對於非美國人的投資成本有差距。簡單來說，VT在股息稅的成本較高，但VWRD的費用率也較高，那兩者整體的投資成本比較時又是什麼情況呢？此篇將為讀者提供計算方式及參考資料，期望讀者能在日後靠自己計算，以應對日後各種稅務制度的變動。

詳細L1TW與L2TW的介紹就不在此贅述，若有疑問可參考以下網站：

小資yp

魯爸的財富自由

首先要找出VT與VWRD的Expense ratio (內扣費用率)、Yield (殖利率)、及估算L1TW，這三者每年都有可能會變動，所以最精確的辦法就是找出Vanguard官網提供的Annual report來估算，如下：

VT Annual report

VWRD Annual report

其中VWRD Annual report要找到對應ETF名稱，也就是Vanguard FTSE All-World UCITS ETF。

再來要找的就是各自的Statement of Operations，如下所示，就能看到配息(Dividends)和Foreign withholding taxes的資訊。

然後就可以計算L1TW，殖利率用1.7%估算，有疑慮者當然可自行更改此數字，畢竟它也是會一直變動，最後參考官網的Expense ratio，可列出以下表格：

再來把公式定義出來就行了，這邊我參考的是Bogleheads網站的公式如下：

這裡可以看出，若台美租稅協定簽署後L1TW變成15%，VT的整體費用率(Total cost)確實會變成比VWRD低一些，但這差距大概也在每年0.05%左右，並不至於因為L1TW的降低而改變既有的投資策略標的。

當然，每個人的投資成本仍有些情況需要考慮進來，以下列出我想到的幾個：

• 投資手續費

複委託買入會收手續費，目前能買英股的也只有一家，但美股幾乎都有且手續費(特別是設定定期定額後)很可能比買英股便宜，因此手續費也需要考量到成本裡，而海外券商則只有電匯費不收手續費，因此若用複委託投資VT，會需要股息再投入並花更多的手續費。VWRA當然是最適合運用複委託在資產累積時期投入，直接省下股息再投入的手續費用，資產提領期間若覺得不需要股息再投入，當然可以考慮換成VWRD，省下賣出的手續費，但畢竟一般人離退休還很久，這應該不會是現在考慮的重點。

• 遺產稅

非美國公民或居民僅有6萬美元的遺產稅免稅額，而愛爾蘭則不對其ETF的海外投資人收取遺產稅。

最後若台美租稅協定真的讓VT整體費用率降低許多，我大概也不太會換成VT吧，VWRA直接股息再投入真的很方便，而且要換券商投入VT若沒有其他更大的誘因我實在懶得行動，等真的成真之後再說吧！